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注册制的“他山之石”：美英港市场是怎么运行的一石激起千层浪。11月5日，上交所将设立科创板并试点注册制的消息甫一发布，便在A股市场上引起了反应，创投板块掀起一股涨停潮。当天下午，证监会负责人就设立科创板并试点注册制问题做出了阐释，称将和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。

没有强大的大脑和心脏，根本无法在商界生存。意外和危机太多，起起伏伏是日常，今天还是英雄，明天就成为阶下囚。泡沫升腾和破灭是常态，资产暴涨和暴跌也是常态。对普通参与者而言，琐碎的工作会越来越多，社会氛围相互影响，焦虑与过劳也会成为常态。内心修养始终是最大的课题。要提得起，放得下，算得到，做得完，看得破，撇得开。

作为价值投资者，关注核心不是一个公司到底好不好，而是这个公司有没有被充分的估值。好品质是一定要给溢价，需要自下而上地分析哪些可能被低估，哪些可能被高估。整体来讲，香港市场现在的估值肯定是在低位的。做价值投资最核心的一点是：如果真的要把这个公司私有化揣在自己口袋里，你是否真的愿意，如果不愿意，即使买到很重仓，多少带有一些投机性。

香港证监会审核原则类似于美国，只要公司充分披露了投资者可能感兴趣的内容 并且符合《证券及期货条例》，则证监会批准其上市和发行。交易所审核主要依据《上市规则》，采用上市聆讯委员会制度进行实质性审核。申万宏源的一份研报指出，区分核准制与注册制的关键不在于是否进行实质审查，而是有无上市盈利要求和是否做价值判断，施行注册制的国家地区多数对发行上市无盈利要求且不做价值判断。对于注册制来说，高质量信息披露和尽职调查就是注册发行高效的基础。比如美国的注册制要求信息完全披露，深交所研究人员通过对50家于美国上市公司案例研究发现，针对发行人所提交的材料，SEC在审核时第一轮平均会提出50个问题，反馈给企业修改，SEC的意见反馈要持续进行，直到企业纠正和补充所有识别出来的问题为止。通过这种方式让投资者能够清楚了解到发行人的商业模式、盈利来源、风险挑战等投资决策有用的信息，使得投资者能够根据这些公开的资料做出自己的价值判断。

城市发展是一个用脚投票的过程，一个城市能有多大、该有多大，是很难规划出来的。正如《大国大城》里指出，城市人口增长是无法阻挡的趋势，市场也会调节人口规模，我们是给城市划定增长的天花板，还是增加公共服务和基础设施，让人们能够在城市安居乐业，帮助城市突破发展的天花板，这不难选择。

Crypto51上的攻击成本是如何计算的呢？它是根据在NiceHash上租用算力的成本。NiceHash是现今世界上最大的加密货币算力市场,随时可为算力买家提供超过20种不同的算法的算力。攻击者只需要付出很少的租金，就可以在这样的平台上租用算力，来对众多区块链进行51%攻击了。完全不需要像Cryptoslate估计比特币攻击成本那样，付出矿场基础设施费用、人力费等等。